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国元证券梁化彬:政策组合拳力度空前,长期牛市值得期待

时间:2024-10-01 15:43 来源:证券之星 阅读量:15933   

上周,国新办发布会和中央政治局会议相继召开,送来了令人振奋的政策大礼包,A股及全球中国资产应声而涨,国内资本市场一片喜气洋洋。

在此背景下,国元证券副总裁梁化彬接受证券时报·券商中国记者采访,就相关政策的出台和展开进行了深度解读,回答市场目前最关注的三个灵魂之问:为何是现在?为何是股市?后续会怎样?

为何是现在?

在梁化彬看来,本次国新办发布会和中央政治局会议,是党的二十届三中全会的落实和保障。党的二十届三中全会召开前,社会普遍预期很高,会后市场行情却持续下行。“会议本身是务实的、高效的、有针对性的,但市场为何没能及时反应呢?主要是当时的时点还不成熟,需要一个催化剂。”

这个催化剂就是美元降息。他表示,在美元进入降息周期前,国内货币政策空间比较有限。针对融券、印花税、程序化交易等相关政策,对增量资金的推动有限,因此难以改变投资者的观望情绪。

梁化彬告诉记者,中国要想在未来大国博弈当中取得战略主动,必须有强大的货币。所以在美联储降息的窗口下,国新办发布会迅速召开,中央政治局会议也强调,要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债,更好发挥政府投资带动作用;要降低存款准备金率,实施有力度的降息,进一步增强化解风险的能力,增加推进高质量发展的底气和信心,努力完成全年经济社会发展目标任务。

为何是股市?

“本次中央政策出台的目标,就是要恢复并增强大家的信心。”梁化彬解释道,当前经济运行出现了一些新的情况,例如地方政府债务压力、房地产市场下滑、银行净息差收窄、内部有效需求不足等。在这种情况下,如何恢复信心是首要问题。只有启动了人们的财富效应,才能增加居民的消费,增加对产业的投资热情。

M2数据显示,老百姓手中还是有钱的,只是需要增加货币的流通速度。其中,和老百姓最直接相关的就是股市,也只有股市能接替房地产市场承载起如此规模的货币总量。一方面,股市的增长,可直接带动老百姓收入的增长,增加对当下的信心;另一方面,关系老百姓养老的社保基金持仓市值也在增长,又增加了对未来的信心。

他指出,本次央行创设了两项全新工具,即互换便利和回购增持专项再贷款,允许央行和商业银行资金间接进入股市,可以说是这次行情爆发的直接原因。

过往人民币发行主要将美元作为其锚定物,强大的货币必然要求未来人民币的发行“以我为主”,因此需要切换锚定物——国债。而互换便利的创设为股票市场链接国债创造了制度空间和操作空间,证券、基金、保险公司可以通过资产质押,从央行获取流动性,进而实现了股市间接通过债市成为人民币发行的锚定物。

“虽然人民币目前在全球支付货币中的占比仅为4.74%,但我国生产制造门类齐全,商品在全球仍保持强大的竞争力,人民币在支付货币中的占比会逐步提高。从这个角度看,随着人民币的逐步强大,中国的股市也就愈发具有吸引力。”梁化彬说道。

政策力度如何?

梁化彬特别提到,与之前的单项政策不同,这次是政策的组合拳。中央政治局会议上,其中一项重要的变化是从“稳字当头,稳中求进”向“干字当头、众志成城”转变,释放了要着力围绕以经济建设为中心的信号。今后一段时间都将是全力拼经济的时代,这是此次政策力度与之前相比有根本不同的原因。

在他看来,让市场短期内活跃起来的问题,央行政策已经给出了解决办法,而中期的重点则是证监会要解决的并购重组的问题。鼓励上市公司之间的并购重组,支持跨界并购,上市公司的并购重组必将更加活跃,最终国内上市公司的数量可能会降低,但质量会大大提高。这将有助于加大传统产业和新质生产力的融合,使新旧动能的切换更加顺畅,也有助于改变部分产业大而不强、多而不优的局面。

未来或许会形成一个垄断行业集中经营,竞争性行业逐步退出的国企格局,国企被赋予了更重要的使命,就是成为战略新兴行业的支持者、原始创新的重要参与者。事实上,国务院国资委年初就明确要在2024年全面推开央企上市公司市值管理考核,市值管理的重要性也变得越发重要。增持回购专项再贷款的推出,也为股东和上市公司进行市值管理,提供了充足且低成本的资金。

“总的来说,央行激发短期行情,证监会激活中期行情,金融监管总局谋划布局长期行情。”他总结道,所以此次政策组合拳非常到位,相信市场也深刻地领会到了这一点,相信如果通过并购重组、市值管理、专项再贷款以及其他后续的配套政策,一定可以推动资本市场的长期健康发展。

后续行情如何?

“本次政策和配套措施主要在货币政策方向上的发力,这仅仅只是开始,国家可以出台的政策工具还有很多。”梁化彬举例称,未来还可考虑动用财政政策、税收改革、央地税收比例、产业中西部梯次转移、城镇化水平的进一步提升等诸多工具。

中央政治局会议再次强调,要出台民营经济促进法,为非公有制经济发展营造良好环境,向民营经济传递了更加善意的信号,将进一步提振民营经济和市场信心。此外在微观层面,无还本续贷,国企推行末等调整和不胜任退出制度,促进劳动报酬合理增长,提高劳动报酬在初次分配中的比重等,立足点和出发点都是为了提振经济发展,释放市场活力。在这样的背景下,市场趋势性非常确定。

据他判断,行情一旦确立,中国经济高质量发展的桎梏就解开了,那么中国在高质量发展的道路上就能够起飞。“我们对国家是非常有信心的,股市上涨只是序幕,长期牛市完全值得期待。当然中间任何市场都是供求关系决定的,中间有波动也是很正常的市场行为。”

券商怎样备战?

面对突然启动的行情,国元证券迅速反应。据梁化彬介绍,政策发布后,公司各个层级就召开了政策讨论会,并召开财富条线的动员会,统一思想,凝聚共识。“动员会后,整个国元证券的一线分支机构激情高涨,我的朋友圈都被刷屏了,不少人自愿在国庆期间不放假,恨不得24小时为投资者服务。”

据悉,国元证券目前提出公司领导坐镇指挥、总部部门严阵以待、分支机构全天待命的工作要求,上下一体、协同运营,并为此从信息系统冗余,交易顺畅,运营保障到客户回访,都全面做了测试。“希望若干年以后,回首这场战役,我们依然热泪盈眶,依然为成为深度参与中国经济转型升级,实现伟大中国梦,实现中华民族伟大复兴的重要的参与者,而感到骄傲和自豪。”

具体来看,相关措施包括:

一是开户方面,针对近期开户量激增的情况,周末和国庆节假日期间,国元证券总部及分支机构将安排多人值班,保障客户开户需求得到及时满足。技术部门也将保障系统的平稳运行,保证投资者的开户和交易需求均能得到满足。

二是投顾和产品配置方面,通过线上线下“投资策略报告会”、客户沙龙等活动,及时向客户做好政策解读和投资当前市场应对策略;根据市场风格的动态变化,践行买方投顾思维,及时调整产品线,满足客户需求。

三是信用业务方面,推出小额快速质押融资、并购重组质押融资、红利ETF融资策略、股东融资增持策略等,助力上市公司和股东做好市值管理。

四是运营系统保障方面,统筹应对客服、开户、业务办理、清算等环节业务突发情况,制订业务办理高峰应急预案,确保满足客户的各类业务办理需求。

五是合规管理方面,树牢“合规创造价值”理念,坚守合规底线思维,要求所有业务都必须在合规的前提下开展。

责编:杨喻程

校对:姚远

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